期限的代價

每一隻基金都帶著一個日期，每一個日期都帶著一個代價。這個代價很少出現在回報表上，因為它由企業承擔：提早兩年的出售、因基金進入收割期而未獲資助的擴張、把最好的一年花在準備退出而非經營公司的管理團隊。

永續資本移除了那個日期。這並不令投資者變得不自律——自律只是從日曆轉移到企業本身。問題不再是「何時出售」，而是「這仍然是這家公司最合適的擁有者嗎」。答案往往在很長時間內都是肯定的。偶爾是否定的，那時出售是基於企業的理由，而非投資者的理由。

實際效果是，永續資本的投資者可以像創辦人一樣行事：對增長有耐心，對浪費無耐心，對其間的噪音無動於衷。

以上觀點屬 Tao Capital Management Limited 的一般性意見，不構成投資建議，亦不涉及任何特定持股。